在上周五的《丽莎商法快讯》中,我们和大家提到了英国金融业即将迎来变革,很多莎粉都对此内容非常感兴趣,今天丽莎继续和大家探讨一下这个话题。

 

在开始之前,为了照顾到更多读者,我们还是简单回顾一下这场即将到来的金融变革。

 

2022年12月9日,英国财相杰瑞米·亨特(Jeremy Hunt)在爱丁堡宣布英国将会对当前的金融行业进行全方位的一揽子改革措施,改革项目多达30项,并且是30年来最大的金融行业改革。

 

因此,业内将其称为“大爆炸2.0”,而所谓的“大爆炸1.0”是指1986年撒切尔夫人担任首相时对金融服务的监管放松,当年的这场改革将伦敦变成可以匹敌纽约的金融中心。

 

在政府眼中,这则是推进金融发展,摆脱欧盟束缚的一项金融改革,能够促进英国的经济发展,创造新的繁荣,在官方的描述中,把这场金融改革称之为“爱丁堡改革”。

 

那么,英国政府为什么要在这时候进行金融改革?改革的方向有哪些?对于生活在英国的莎粉来说,我们更关心的是改革对我们的生活有什么影响,我们的投资、房产是否会从中受益呢?

 

 

为什么要金融改革?

实际上,这次的改革是建立在金融服务和市场法案(FSMB)改革议程之上的,同时,也与英国脱欧、当前的经济环境密切相关。

 

众所周知,英国是世界领先的金融中心之一,金融服务业也是英国重要的经济引擎,2021年金融服务业为英国经济贡献了1736亿英镑的产值,占GDP的8.3%,与金融和相关专业的服务从业者超过230万人。

 

我们可能非常熟悉伦敦的两大金融城——Bank(老金融城)和Canary Wharf(金丝雀码头),而实际上,有三分之二的金融服务从业人员在伦敦之外,包括贝尔法斯特、伯明翰、卡迪夫、爱丁堡、格拉斯哥、利兹和曼彻斯特。

 

也就是说,金融行业是关乎英国经济命脉的支柱产业,也是英国影响世界的重要工具,而改革的愿景就是进一步提升金融服务行业的活力,创造更多的就业机会,在当前经济大环境不佳的背景下,让金融服务业成为英国经济的关键增长点之一,让英国继续通过金融工具影响全球。

 

说完了经济方面,英国脱离欧盟后,在法律和政策的制定上有了自主权,这相当于给英国“解除制度镣铐”。因为以前在欧盟的框架之下,英国的金融行业需要遵守欧盟的相关制度,而这些制度往往是繁复的,是追求稳定的,这降低了英国金融业的活力,限制了英国金融业的发展,削弱了英国金融业的影响力。

 

因此,金融服务行业的改革是势在必行的,因为这也是当时宣扬脱欧的一个优势,在英国完全脱离欧盟的两年后,进入后疫情时代,这场改革是金融从业者所热切期盼的,也是苏纳克所带领的保守党政府需要履行的诺言和职责。

 

总的来说,这次的金融改革需要确保英国作为金融服务中心的基础优势:敏捷性、始终如一的监管标准和开放性、消费者保护能力、全球竞争力以及应用最新的技术。

 

 

本次的改革将涵盖哪些内容?

 

本次的改革包括以下内容(部分重要的改革内容将做出简要的解释):

 

1.改革银行的围栏制度(ring-fencing)

围栏制度是2019年1月1日起开始施行的《2013年金融服务(银行改革)法》的一部分,要求英国的银行将核心的个人服务板块业务(零售银行业务)与其投资和国际银行业务分隔开来。

 

这是吸取了2008年国际金融危机的教训所进行的制度改革,目的是保护英国零售银行业务免受来自集团内部或其他地区金融市场的冲击,即便是国际上发生了金融危机,也不至于影响到英国本地的储户。

 

这种制度为一些规模较小、成长中的银行增加了金融障碍,因此本次改革将有可能审查和更新这些银行可以从事的金融服务,比如,对冲投资、终身抵押贷款、银行间的通胀互换(促进更多项目融资)、通过债务重组贷款获得股权互换和豁免、允许某些银行在某些技术公司中持有战略股权等。

 

这些改变或将在2023年年中进行,并在2023年下半年进行立法。

 

2.为审慎监管局(PRA)和金融行为监管局(FCA)拟定新的职权范围

 

对两家监管机构对英国的金融服务增长和国际竞争力提出更明确,更有针对性的建议。

 

3.改革欧盟法律,为英国建立更智能的监管框架

 

关于交易和公开发售制度准入的法定文书草案,证券化条例,支付服务和电子货币条例,FCA支付和公开发售规则制定权以及交易制度的准入。

 

4.改革英国对招股书的监管

 

有助于扩大上市公司所有权的参与,简化英国市场公司的融资流程,并使英国成为更具吸引力的首次公开募股目的地。

 

5.改革证券化监管

 

政府将与FCA和PRA合作,推进英国财政部2021年对证券化监管的审查中确定的相关改革。

 

6.废除《打包零售及保险投资产品规例》(PRIIP),并发起公众咨询

 

对于高风险投资或复杂的示例,可能需要更多规定性的披露要求,以确保散户投资者可以做出明智的决定。这一咨询将会在2023年3月3日结束。

 

7.废除欧盟关于欧洲长期投资资金(ELTIF)的立法

 

设立新的英国长期资产资金(LTAF),为英国市场提供更好的基金结构。

 

8.就改革《卖空法规》征集证据

 

《卖空法规》是欧盟在2012年出台的,由于英国已经离开欧盟,需要根据英国市场和公司的需求量身定制法规,以支持市场的方式来进行监管卖空的诚信,消除欧盟造成的任何“不必要的监管负担”。这一咨询将会在2023年4月结束。

 

9.消除《2015年支付账户条例》中繁杂的客户信息要求,并向公众发起咨询

 

目前有一些要求过于制式化,没有那么必要,需要进行简化,这一咨询将会在2023年2月17日结束。

 

10.审慎监管局(PRA)就取消银行持有某些不良风险资本的扣除规则发起公众咨询

 

这将使PRA能够采用以判断为主导的方法来解决企业对NPE的拨备是否充分的问题,有助于简化英国的规则,避免不必要的审慎标准。

 

11.提出二级立法以实施资本批发市场审查改革

 

政府致力于将英国定位为批发资本市场中心,并正在采取推进金融工具市场改革 (MiFID)框架通过批发市场审查。

 

12.建立“加速结算周期”计划

 

“交易日”(买方和卖方同意交易条款)和“结算日”(买方收到他们购买的证券(如股票或债券)和卖方收到收益时,通常存在时间差,这种滞后被称为“结算期”或“结算周期”。

 

在此期间,将进行一些检查,例如确认买方有足够的资金以及卖方拥有可交易的证券,以及双方之间交换详细信息以准备结算。这是为了避免交易可能无法结算的可能性,英国想要加速这一进展,从目前的2天后结算,提速到1天后结算。

 

这一计划将会在2023年12月初步公布调查结果,并在2024年12月之前发布完整的报告和建议。

 

13.建立独立的投资研究机构

 

对投资研究及其独立审查对英国资本市场竞争力的贡献,吸引公司上市和发展的能力。

 

14.2023年第一季度开始讨论改革高级管理人员及认证制度

 

对FCA和PRA将审查监管框架,对制度的效力、范围和相称性进行公众咨询,征求改进和改革意见。

 

15.到2024年建立英国金融市场数据的综合磁带制度

 

综合磁带将把来自多个平台的市场数据汇集成一个连续的反馈,提高市场效率,降低公司和投资者的成本,并使英国市场更具吸引力和竞争力。

 

16. 2023年初发布关于地方政府养老金计划资产池的新指南

 

英格兰和威尔士的资产政府养老金计划资产池(LGPS) 发起咨询,考虑投资非流动性资产,如风险资本和成长资本,作为多元化投资策略。

 

17.加快固定缴款养老金计划的整合步伐

 

在关键领域设定所需的指标和标准,例如投资绩效、成本和收费以及服务质量。

 

18.自2023年4月起,完善房地产投资信托的税收规则

 

从2023年4月起,新的规则将取消对房地产投资信托基金拥有至少三处房产的要求,即他们持有价值至少2000万英镑的单一商业房产;并修改适用于在重大开发活动三年内处置的房产的规则。

 

19.对《1986年建筑协会法》进行修改

 

通过立法改变资金限额将为面临财务压力的建筑协会提供更大的灵活性,让一些建筑协会能够更容易地获得资金。

 

20.落实二级资本募集审查

 

财政部正与商业、能源和工业战略部(BEIS)合作,落实作为二级资本募集审查的一部分向政府提出的建议,以及更广泛的公司治理改革,以进一步提高英国公共市场的吸引力。

 

21.基金管理增值税待遇改革咨询

 

改善基金管理增值税待遇的立法基础。这一咨询将于2023年2月3日结束。

 

22.2023年初发布绿色金融战略

 

金融服务业实现碳中和,并支持金融服务部门释放必要的私人融资。

 

23.将环境、社会和治理评级纳入监管范围

 

2023年第一季度就将环境、社会和治理(ESG)评级供应商纳入监管范围进行咨询。

 

24.英格兰央行发行数字货币的事宜进行咨询

 

探讨央行数字货币(主权数字英镑)的案例,并就潜在的案例进行磋商。

 

25.加密资产监管的咨询

 

在金融服务和市场法案(FSMB)改革中建立安全的监管环境,确保政府拥有必要的权利,让更多与投资相关的加密资产活动纳入英国监管。

 

26. 2023年实施金融市场设施沙盒

 

这将使公司能够测试和采用新技术和创新,如分布式账本技术,提供支撑市场的基础设施服务。

 

27.与监管机构和市场参与者合作,试用一类新型批发市场场所

 

这是公共和私人市场之间的桥梁,推动英国成为所有公司获得创造就业机会和发展所需投资的目的地。

 

28.《消费信贷法》改革咨询

 

促进信贷部门的创新,增加信贷产品的可及性,使公司能够通过更具创新性的信贷产品更好地为消费者服务,从而更广泛地促进该部门和经济的增长。这一咨询将会在2023年3月17日结束。

 

29. 2023年初制定法规,将绩效费从养老金监管收费上限中取消

 

为行业提供清晰度,并确保养老金储蓄者能够从投资英国创新中受益。

 

30.研究受监管的财务建议和财务指导之间的界限

 

与FCA合作研究受监管的财务建议与受监管的财务指导之间的界限,同时保持强大的实力,包括对消费者的保护。

 

 

改革会带来哪些影响?

 

其实从上文的逐条简要的分析来看,我们可以发现,很多的改革政策仍处在公众咨询的阶段,而从提出想法、发起咨询、报告出炉、议会讨论到最后的立法通过是需要一定的时间的,短则需要一年半载,长则需要数年甚至数十年才能实现。

 

换句话说,改革不是一蹴而就的。尤其是像英国这样的老牌资本主义国家,金融的转型之路除了政府的推动、监管机构的审查,还需要市场的支持。

 

由于最后的改革内容还没有尘埃落定,很有可能在日后的流程中进行调整,现在是无法判定某一项或者某几项政策会带来哪些具体的影响。

 

但是从英国政府制定政策的角度出发,我们可以发现有以下几个共同点:

  • 减少欧盟遗留的,不符合英国市场的,制约英国金融业发展的制度
  • 增加英国金融业,包括银行、融资机构、房屋协会的活力,减少不必要的监管和繁文缛节
  • 增强市场对英国金融业的信心,建立更加智能的金融服务框架
  • 提升英国在加密资产的监管,讨论英国版的数字货币
  • 提升信贷市场的活力,提供更多信贷产品
  • 确保与养老金有关的投资收益

 

这些共同点最后的同一目标,就是要让英国的金融市场更具创新性和竞争力,继续维持伦敦在全球金融中心的地位,与此同时,推动英国的经济增长、创造就业机会、支持企业发展、为民众创造福祉。

 

那么,这些目标,或是说愿景或能够带来一些推动或改变,比如:

  • 英国的金融投资产品将会更加丰富,出现更多创新的投资组合方式和玩法
  • 英国的企业有可能更容易获得信贷,更容易上市
  • 更多国际资本将会涌向伦敦,股市、英镑可能随之水涨船高
  • 出现更多、更灵活的按揭贷款产品,激烈竞争下贷款利率走低,房地产市场升温
  • 英国成为加密资产的“前沿阵地”

 

在当前英国经济萎缩的背景下,推出金融改革政策能够有效地给英国经济带来稳定和信心,这是英国在脱欧之后、后疫情时代需要快速推动的一项改革。

 

除此之外,英国还会在2023年底前对另外4个高增长的行业进行改革,剥离来自欧盟法规的束缚,这包括数字科技、生命科学、绿色产业和先进制造业。这一系列即将到来的改革像是英国经济的“强心剂”,但是这也需要“扎得准”,更需要“给足药”。

 

 

好的,关于“英国金融改革”的消息就先说到这里,如果您对于文章内容,如英国公司法、英国金融法方面有问题,或者其他英国法律方面有任何疑问,都可以进一步咨询丽莎律师行。

 

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