上周五(9月23日),英国新任财相夸西·克瓦滕发布了他上任以来的首个预算案——mini-budget(迷你预算案)。

 

这一迷你预算案包含了众多减税措施,比如房产印花税SDLT的征收门槛的降低、对个人所得税、国民保险NI的税率降低、取消公司税的上调计划、冻结酒精税、实施“投资区“低税率、恢复海外游客退税服务等一系列的新政。

 

这号称是英国近50年来最大规模的减税措施,预计能够节税450亿英镑,对于英国企业、英国民众来说无疑是一个好消息。

 

但令人意想不到的是,市场好像对此并不买账,加之外部因素的作用下,英镑兑美元的价格一路暴跌,几乎和美元持平,过去24小时下跌幅度4.85%,以来最低达到1.0327美元兑1英镑,这是有史以来的最低点。

 

这一汇率水平跌穿了1985年1月的水平,当时全球贸易失衡导致美元价格飙升,时任首相撒切尔夫人发布简报安抚金融市场,但没想到适得其反。

 

最后,当时的“G5国家”签署了“广场协议”后,决定削弱美元,最后让英镑兑美元的价格上涨。

 

那么,这一次的英镑暴跌到底是什么原因?激进的减税方案为何让市场不安,英镑“地震”?英镑如此表现,英格兰央行会出手吗?投资人应该怎么办?

 

 

→历史上英镑暴跌的主因:

 

自上周四(9月22日)以来,英镑的价值已经下跌了8%,自年初以来已经下跌21%。

 

这引发了政界和商界的不安,这一速度甚至可以和战后英国的货币危机相提并论。

 

战后英镑兑美元的走势  信源:路透社

 

这里,丽莎帮大家梳理一下自二战以后,英镑汇率的出现的历史大事件:

 

1967年英国政府主动贬值英镑:

 

1960年代,历届的保守党政府和工党政府都在努力地控制支出,意图将英镑和美元之间的汇率控制在2.8美元兑1英镑的水平。

 

到了1967年,这种压力变得无比巨大,而英国政府和英格兰央行之间也产生了分歧,政府反对将英镑贬值作为摆脱英国困境的简易方法,因为这意味着政府管理不善。

 

当年11月,时任财政大臣扎姆斯·卡拉汉选择在下议院既不确认,也不否认关于英镑贬值或经济贷款的谈判时,投资者就知道英镑可能会有较大的震荡。

 

而英英格兰央行已经别无选择,只能消耗一天的储备,直至工党首相哈罗德·威尔逊正式宣布将英镑贬值至2.4美元兑英镑。

 

1976年通胀危机:

 

到了1970年代中期,英国经济陷入困境,石油危机加剧了经济萧条。

 

1975年的通货膨胀达到了惊人的25%,使得英镑自由落体式下跌,最终在1976年10月创下1.58美元兑1英镑的历史新低。

 

无奈之下,迫使英国政府向国际货币基金组织IMF寻求外部帮助,最终借贷37亿美元,这是当时IMF的最大的一笔贷款,而代价就是英国大幅削减了公共支出,也让英国作为主要经济大国的声望造成重大的打击。

 

1985年超级美元:

 

1980年代开始,英镑回升到2.3美元兑1英镑,而后,全球贸易失衡导致美元价值飙升,到了1985年初,已经来到1.05美元兑1英镑。

 

英镑与美元同价,这个此前做梦都不敢想的事情,在那时照进了现实。尽管英国当时提高了利率防止进一步的下滑,时任首相撒切尔夫人发布简报安抚市场,没想到事与愿违。

 

随后,当时的“G5国家”——美国、西德、英国、法国和日本在签署了“广场协议”后削弱美元,最后化解了这场危机,但也给日本埋下了祸患。

 

1992年黑色星期三:

 

英国在1992年9月退出了汇率机制,旨在减少欧元推出前的货币波动。

 

而这一做法导致英镑急剧贬值,为了支撑英镑,英国不得不将利率提高至15%,在黑色星期三之前的几个月消耗了价值400亿美元的准备金。

 

1997年英国财政部表示,这场灾难的最终成本已经超过30亿英镑,也导致了首相约翰·梅杰在1997年时选举的惨败。

 

2016年英国脱欧:

 

这一次的英镑大跌离我们较近,当英国全民公投确认英国将要离开欧盟的消息一出,第二天,英镑下跌了8%,并持续下滑。

 

在2016年10月上旬触底,1.145美元兑1英镑,期间跌幅达28%。

 

以上的几场“英镑危机”,有外部因素所致,有英国内因带来的困局,但很明显的是,英镑作为一种风险货币,其汇率的变动性非常之大,并且和当时的现状、政策、外部因素息息相关。

 

 

→本次英镑暴跌原因梳理:

 

从本次暴跌的时间点来看,当英国政府在9月23日宣布“迷你预算案”之后,英镑的表现一泻千里。

 

但是稍将时间线拉远,我们可以发现,英镑的跌势从2022年开始就已经步入下行通道了,而新上台三周不到的首相丽兹·特拉斯和她中意的财相夸西·克瓦滕在公布预算案后,直接加速了英镑的暴跌,成为了引爆英镑下跌的一个触发点。

 

究其原因,和当前的局势以及英国政府的政策导向关系密切:

 

我们都知道,当前的英国是通胀居高不下,物价水涨船高,基本利率高企,经济上一季度已现萎缩,秋冬季节到来,能源价格将会再次提升。

 

这时,英国政府施行大幅度的全面减税,自然是会帮助英国家庭度过通胀危机,让民众的可支配收入提升,加之英格兰央行对基础利率的调整,或许有助于通胀下降,摆脱能源价格的飙升给英国带来的输入性通胀。

 

然而,本次的减税计划更倾向于富人群体,对于消费的刺激作用是有限的。与此同时,在剔除能源的因素后,英国的核心通胀也在走高。这样的背景下,大规模的减税有可能会推升对通胀升高的预期,从而导致未来通胀长期化的格局。

 

在经济下行的情况下,政府的财政收入势必会减少,加之减税,政府的债务扩大,预计未来6个月英国政府就要额外增加720亿英镑的政府借款。那么这就需要通过发行债务来解决问题。当债券市场增加供给,整个金融市场对其预期将会恶化,并且会反向拉动经济增长。

 

尽管英国政府的债券收益率在上周五创下了逾30年来的最大单日涨幅,10年期的英国国债收益率已经提高至4.11%。但是,英国政府的债券价格目前正处于自1957年以来的的最大跌幅,英国政府的借贷成本再次飙升至2008年金融危机期间的最高水平。

 

 

10年期的英国国债收益率 

 

也就是说,新的迷你预算案的结果可能是一边推高了政府的借贷,另一边还推高了通胀,同时还掣肘了经济发展。这是市场不希望看到的。

 

这样一来,投资者对政府的计划持怀疑态度,那么自然会抛售英镑。与此同时,由于美联储的加息动作,美元的货币价值还在上升,投资者为了避险,大量的投资流向美国,致使英镑被大量抛售,最后导致英镑的价值暴跌。

 

→“两个绝望的赌徒”失败了么?

 

工党将新任首相丽兹·特拉斯和财相夸西·克瓦滕比作为“两个绝望的赌徒”,认为他们的路线让英国的经济陷入泥沼,带着英国“绝命狂奔”。

 

的确,目前的情况让一些经济学家和投资人想到了1980年的光景,时任首相撒切尔夫人的撒切尔主义和里根经济学学说。

 

而丽兹·特拉斯的确被冠以“新铁娘子”的称号,至于首相丽兹·特拉斯和财相夸西·克瓦滕是否真的失败了,这尚且不能定论。

 

不过,目前的经济表现,让执政不到三周的丽兹·特拉斯及其内阁在上任之初就失去了在经济上的信誉。

 

财相夸西·克瓦滕在周日驳斥了英镑的暴跌,称他的策略是更多地关注长期增长而不是短期的市场反应。

 

根据报道,夸西·克瓦滕将会在11月23日宣布他的中期财政计划,实施供给侧的增长改革,这时独立的预算责任办公室将发布完整的预测,届时英国民众可以获得对经济状况的独立评估。

 

与此同时,夸西·克瓦滕表示还会有更多减税举措,将惠及英国较贫困的家庭,预计将会在明年春天的预算案公布。

 

 

→英镑暴跌或致央行紧急加息!对生活有什么影响?

 

面对英镑如此不堪的表现,英格兰央行可能需要出手救市。

 

英格兰央行将会在刚刚发布一份声明:将不遗余力地调整英国的利率。

 

专业人士分析,英格兰央行可能会在本周召开紧急会议,选择再次加息,预期将有助于将英镑从历史低点拉回。

 

(丽莎注:截至本文发表时为止,英格兰央行仍然拒绝进行紧急加息,这导致了今天第二波的英镑贬值。)

 

市场预计英格兰央行将会在11月底加息1.75%,让英国的基准利率提升至4%。

 

更有专家认为,到明年春天,英国的基准利率有可能会达到5.5%。

 

这对于生活在英国的莎粉来说无疑是一个负面的消息。这意味着企业的融资、购房贷款的成本将会继续升高,由于英镑的贬值,从海外进口的商品,尤其是以美元计价的商品价格会继续走高。

 

比如,当前居高不下的油价,天然气,进口的水果蔬菜,以及众多的消费类电子产品。

 

这可能使得英国的通胀进一步恶化,完全抵消减税所带来的“成果”,让当前的通胀植入英国社会。

 

→丽莎小结:

 

尽管当前英镑的金融市场动荡,但是,您作为投资者最重要的是理性。

 

对于此刻想要在英国投资置业的投资客来说,这可能是英镑的“抄底价”,但也有可能是未来一段时间内的常态,这取决于您的投资偏好和选择。

 

但是对于英国来说,由于房产印花税减免政策的推出,英国的房地产市场或将迎来新一波的热度,不少投资人可能会看重英镑的低位,进一步买入英国资产,做长期的投资。

 

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当然,对于跨境电商的商家来说,英镑的贬值可能会给您带来冲击,您需要适时调整商品价格,确保自己利润的同时,也能够在英国市场保有一定占有率。

 

好的,关于“英镑”的话题丽莎就先说到这里,如果您对于文章内容,如英国跨境电商、英国公司法方面有问题,或者其他英国法律方面有任何疑问,都可以进一步咨询丽莎律师行。

 

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